據海外媒體報道，對 AI 初創企業的投資列車正在緩慢減速。一些年輕的初創企業發現，完成新一輪的融資目標已經變得越來越困難，而在一年之前，投資者們肯定會躍躍欲試。

以初創公司 Liquid AI 為例，這間公司正在研發一種新型的 AI 模型，它可以在使用過程中不斷學習，而不只是進行預訓練，而這種方法與流行的 OpenAI 模型工作方式截然不同。

今年 7 月，Liquid AI 的執行長Ramin Hasani曾與投資者商談，為他和麻省理工學院的另外三位研究人員幾個月前創辦的這家初創公司籌集高達 1 億美元的資金。

然而，一些投資者在當時就已經對 Liquid AI 未經證實的技術持謹慎態度。本月早些時候，該公司僅從貝恩資本高級顧問Stephen Pagliuca的家族辦公室和 OSS Capital 處募集到 3760 萬美元。

「九個月前，在Twitter上做一個簡單的演示就能獲得融資」Foundation Capital的普通合夥人Joanne Chen表示：「如今，創始人需要更加深思熟慮，而他們公司也要有長期的價值主張。」Foundation Capital支持過的人工智慧公司包括模型監控初創公司Arize和晶片開發商Cerebras。

雖說投資人們對 AI 企業的投資已經謹慎了起來，不過 AI 交易仍然是當前融資市場的一大亮點。itchBook 的資料顯示，儘管第三季度美國對初創企業的投資額同比下降了 21%，但對人工智慧初創企業的投資額卻猛增了 150%。Anthropic 和 OpenAI 等較為成熟的公司獲得的投資是其年化收入的60倍以上。不過必須要說，人工智慧融資市場與今年上半年的情況大相徑庭，當時的交易在幾周內就能完成。

自從 Stability AI 和 Jasper 等初創公司在籌集到大筆資金後陷入了研發困境，投資者對於給新興的生成式AI公司開出大額支票這件事就變得更加謹慎。OpenAI 和微軟等大公司以及開源AI提供商已經成為巨大的威脅，而許多初創公司還要面對企業銷售服務的嚴峻現實，這些企業一有風吹草動就會迅速拋棄供應商。

一些進行中的投資洽談也隨之泡湯。總部位於倫敦的大型語言模型開發商 Conjecture 於 8 月份開始與投資者洽談，希望籌集約 1 億美元的資金。但經過幾個月的討論，這家初創公司決定暫停融資，因為投資者越來越擔心該公司與 Meta Platforms 和 Mistral 等競爭對手的競爭以及模型開發的高成本。

許多初創的 AI 公司也在面臨著很大的壓力，這些公司都是從 OpenAI 這樣的大公司那裡購買基礎大語言模型等技術。而這些大公司在計劃將相應的技術直接賣給初創公司的目標客戶。這將讓目標公司可以自行研發相應的工具來滿足自己的需求。

風險投資公司 Freestyle Capital 的合夥人 Jenny Lefcourt 表示：「一個問題是，越來越多的人認為，AI的大部分價值都將歸屬於已經擁有分銷渠道的公司，這讓人工智慧初創企業更加困難。」Lefcourt 認為，能夠成功融資的初創企業都是那些能夠展示更成熟產品的企業。

AI 融資市場的另一個晴雨表是Ideogram，這家公司的產品可以根據文字描述生成圖像。Ideogram 於 2022 年由四名前Google人工智慧研究人員創立，今年早些時候以超過 1 億美元的估值進行了融資， 當時他們甚至不清楚自己想要推出什麼產品。而到今年10月份，Andreessen Horowitz 等頂級公司提出以高達5億美元的投前估值為這家初創公司提供資金，儘管它沒有收入。

而一些風險投資者對此表示反對。新企業聯合公司（New Enterprise Associates）也曾為 Rewind 和搜尋引擎 Perplexity 等人工智慧初創公司提供過支持，該公司擔心 Ideogram 的人工智慧模型運行成本過高，也擔心它將如何與 Midjourney 和 OpenAI 的 Dall-E 等競爭對手區分開來。除了估值過高之外，這些顧慮也導致該公司放棄了本輪融資。目前還不清楚是否有其他公司參與，而 Ideogram 也並沒有透露，公司當前的估值究竟是多少。

生成式人工智慧熱潮中的一些早期贏家所遭遇的麻煩也導致了新創始人的冷淡現狀。Jasper公司銷售基於OpenAI 的GPT模型的寫作工具訂閱服務，該公司去年獲得了15億美元的估值。但最近，該公司將其內部估值下調了20%，並將其2023年年度經常性收入預測下調了至少30%。

而從風險投資公司 Madrona、老虎環球管理公司（Tiger Global Management）和 Y Combinator 募集了 8600 萬美元資金的語音轉文字初創公司 Deepgram 也在今年 10 月份裁減了約 20% 的員工，這已經是今年的第二輪裁員。這兩家公司都面臨著來自OpenAI 這樣的競爭對手的市場壓力。在最近遭遇CEO危機之前，OpenAI的業務一直在蓬勃發展。

當然，也不是所有企業都融資困難。一些規模較小的初創公司仍以高估值吸引著投資者的興趣。Adaptive 是一家位於阿姆斯特丹的初創公司，致力於幫助大型語言模型開發商提高模型質量。該公司正在洽談以 1 億美元的投後估值融資 2000 萬美元。而 Index Ventures 和 Iconiq Capital 正在和這家剛剛成立數月的公司就融資問題進行洽談，而 Iconiq 之前沒有參與此輪融資。

許多投資者還要面臨的一個問題是，那些花錢從初創公司購買人工智慧產品的公司究竟只是在做實驗，還是真想在該領域長期發展。應用開發初創公司Retool最近發佈的一份報告中提到，約有一半的受訪公司表示，他們購買 AI 應用要麼是出於臨時目的，要麼其需求還處於早期階段。還有近一半的受訪者表示，他們並沒有定製OpenAI等公司創建的模型。這說明市場上對那些初創公司產品的需求並不旺盛。

即使是 OpenAI，其 ChatGPT 網站的訪問量在今年夏天也出現了急劇下降的情況，儘管微軟的企業人工智慧銷售似乎正在起飛，但它們的使用率仍未回到峰值水平。

「先有創新者，後有模仿者，再有白痴，這就是這些事情的發展順序。」Menlo Ventures 的合夥人Venky Ganesan表示。「我們仍處於週期中的創新者階段，但我們慢慢開始看到模仿者出現，當然我們還沒有看到白痴出現。」（譯/呂可）