美联储的经济预测是指每年发布四次的SEP（Summary of Economic Projections，经济预测摘要）。美联储FOMC一年召开8次常规议息会议，从2007年10月议息会议开始，FOMC参与者（7个理事会成员和12个地区联储主席）会在每年四次FOMC会议中提交个人对美国经济指标的预测，在2012年上半年之前，SEP在每年1月、4月、6月、11月（2008年是10月）的会议期间发布，从2012年下半年开始，SEP在每年3月、6月、9月、12月的会议期间发布。SEP中的预测指标包括实际GDP同比、失业率、PCE同比、核心PCE同比，这些指标均为每年四季度的数据，而非年度值。从2012年开始，SEP提供对政策目标利率的个人预测。根据美联储的官方解释，SEP是“参与者在他们对预计适当货币政策的个人假设下的经济预测”。
SEP中包括FOMC参会者对当年、次年、后年以及长期的经济预测和政策目标利率预测。美联储拥有全美最大规模的经济学家团队，在这种研究配置下，美联储预测的准确度如何？我们选择SEP中对当年和次年的经济及政策利率预测来进行历史回溯。为了避免极端情景的扰动，在回测时剔除了2008年和2020年的SEP预测。
疫情前的2009-2019年，美联储对当年经济增速的预测基本准确，预测值仅比实际值低约0.04个百分点（鉴于12月预测与数据发布时点过于接近，仅取3/6/9月的预测值，下同）；但会明显高估次年的经济增速，预测值较实际值大约高出0.40个百分点。
疫情后的2021-2024年，美联储倾向于明显低估当年的经济增速，预测值较实际值大约低0.35个百分点；也会低估次年的经济增速，预测值较实际值大约低0.20个百分点。
在2009-2010年、2021-2023年，FOMC参会者的GDP预测的离散度较高。去掉三个最大预测和三个最小预测后（美联储称之为“Central Tendency”）再计算极差，在2009-2010年，对当年、次年经济增速预测的极差分别是0.43、0.83个百分点；在2021-2023年，对当年、次年经济增速预测的极差分别是0.38、0.73个百分点；在其余时间段，对当年、次年经济增速预测的极差分别是0.24、0.39个百分点。
疫情前的2009-2019年，美联储对当年失业率的预测基本准确，预测值仅较实际值高约0.06个百分点；但会高估次年的失业率，预测值较实际值高约0.27个百分点。
疫情后的2021-2024年，美联储倾向于高估当年的失业率，预测值较实际值大约高0.20个百分点；也高估次年的失业率，预测值较实际值大约高0.24个百分点。
纵观全时间段，在2009-2013年、2021-2023年，FOMC参会者的失业率预测的离散度较高。去掉三个最大预测和三个最小预测后再计算极差，在2009-2013年，对当年、次年失业率预测的极差分别是0.23、0.37个百分点；在2021-2023年，对当年、次年失业率预测的极差分别是0.24、0.38个百分点；在其余时间段，对当年、次年失业率预测的极差分别是0.11、0.24个百分点。
（四）美联储的核心PCE同比预测
疫情前的2009-2019年，美联储对核心PCE同比的预测大体准确，对当年的预测仅比实际值低约0.03个百分点，对次年的预测略比实际值高约0.08个百分点。
疫情后的2021-2024年，美联储明显低估当年的核心PCE同比，对当年的预测比实际值大约低0.62个百分点；也明显低估次年的核心PCE同比，对次年的预测较实际值大约低1.15个百分点。
纵观全时间段，在2009-2011年、2021-2023年，FOMC参会者的核心PCE同比预测的离散度较高。去掉三个最大预测和三个最小预测后再计算极差，在2009-2011年，对当年、次年核心PCE同比预测的极差分别是0.28、0.58个百分点；在2021-2022年，对当年、次年核心PCE同比预测的极差分别是0.26、0.46个百分点；在其余时间段，对当年、次年核心PCE同比预测的极差分别是0.14、0.24个百分点。
疫情前的2009-2019年，美联储对当年末政策利率的预测大体准确，对当年的预测仅比实际水平高约11个BP，会高估次年末的政策利率水平，预测值比实际水平高约43个BP。
疫情后的2021-2024年，美联储低估了当年末的政策利率，预测比实际水平大约低20个BP；也明显低估了次年末的政策利率，预测值较实际水平大约低164个BP。上述预测偏误主要发生在2022-2023年。
纵观全时间段，在2013-2015年、2022-2023年，FOMC参会者的点阵图预测的离散度较高，前者是从金融危机之后长达七年的零利率政策向加息周期的转变阶段，后者是高通胀背景下的快速加息周期。
美国：去年12月制造业PMI高于预期。ISM制造业PMI录得49.3，预期48.2，前值48.4。
美国：去年11月耐用品订单环比终值（1/6），去年12月ISM服务业PMI（1/7），去年12月FOMC会议纪要（1/9），去年12月非农数据（1/10）、1月密歇根大学消费者信心指数初值（1/10）。
欧元区：去年12月CPI数据初值（1/7）、去年11月失业率（1/7）、去年11月零售环比（1/9）。
美国经济活动指数继续小幅回落。去年12月28日当周，美国WEI指数为2.31%，前一周为2.46%，再前一周为2.77%。
德国经济活动指数基本持平。去年12月27日当周，德国WAI指数为-0.22%，前一周为-0.23%，再前一周为-0.09%。
美国红皮书零售销售同比继续回升。去年12月28日当周，美国红皮书商业零售销售同比7.1%，前一周为5.9%，再前一周为4.8%。
全球航班数量较去年同期增长6%，增速略有放缓。截至1月3日，全球执行航班数量（7日移动平均）为18.66万架次，去年同期为17.61万架次，同比增长6%。前一周五为17.95万架次，同比增长7.3%。
美国航班数量同比回落，欧洲主要国家航班数量同比回升。截至1月3日，美国执行航班数量（7日移动平均）为0.827万架次，同比增长8.6%，前一周五为0.831万架次，同比增长9.9%；欧洲主要国家合计（德法英意西）执行航班数量（7日移动平均）为0.939万架次，同比增长4.8%，前一周五为0.953万架次，同比增长3.2%。
美国抵押贷款利率继续回升。1月2日当周，美国30年期抵押贷款利率为6.91%，前一周为6.85%，再前一周为6.72%。
抵押贷款申请指数明显回落。去年12月27日当周，美国MBA市场综合指数（反映抵押贷款申请数量）为174.9，环比-12.6%，前一周环比-10.7%。
美国初请失业金人数回落，好于预期。去年12月28日当周首度申请失业金人数21.1万，预期22.1万，前值从21.9万上修为22万。
美国续请失业金人数回落，好于预期。12月21日当周持续领取失业救济人数为184.4万，预期189万，前值从191万下修为189.6万。
（六）物价：全球大宗品价格上涨，美国汽油零售价回落
全球大宗商品价格上涨。上周RJ/CRB商品价格指数环比1.8%，前一周环比-0.2%。
美国汽油零售价格回落。去年12月9日当周，美国汽油零售价2.91美元/加仑，环比-0.7%，前一周环比0.1%，再前一周环比0.7%。
欧元区金融条件指数略有回落，美国金融条件指数基本持平。截至1月3日，彭博美国、欧元区金融条件指数分别收于0.784、1.496，前一周五为0.777、1.531。（注：大于0表示相较历史平均水平偏松）
日元兑美元掉期点小幅上行，欧元对美元掉期点略有下行。1月3日，日元兑美元、欧元兑美元掉期点分别收于-27、-0.875pips，前一周分别为-27.625、-0.75pips。
意德长端国债利差走阔。截至1月3日，意德10年期国债利差收于121.2bp，较前一周上行6.7bp。
美欧长端国债利差小幅收窄。截至1月2日，美欧10年期国债利差为213.69bp，较前一周收窄5.13bp；美日利差数据暂未更新。
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