文 | 独角金融 谢美浴
编辑 | 付影
近日，锦龙股份（000712.SZ）抛出了一份涉及中山证券有限责任公司（以下简称“中山证券”）诉讼、仲裁事项的公告，其中4项涉案金额超千万，1项涉案金额上亿元。
公告显示，中山证券作为原告的诉讼、仲裁案件，中山证券将积极采取措施，通过法律手段保护公司的合法权益；作为被告涉及的诉讼、仲裁案件，中山证券将积极应诉，妥善处理，减少损失，保护公司及广大投资者的合法权益。
今年9月底，锦龙股份公告称，其所持中山证券全部股权已在上海联合产权交易所预挂牌，占中山证券总股份比例为67.78%。诉讼风险对中山证券的股权转让影响有多大？
1、卷入5起超千万纠纷，4起站在被告席
根据锦龙股份公告，除已披露过的诉讼、仲裁案件外，公司控股子公司中山证券连续十二个月内累计涉及的诉讼、仲裁事项共计20件，涉案金额合计约为2.63亿元，占公司最近一期经审计净资产绝对值约10.65%。
上述20起案件中，有5起涉案金额在1000万元以上，均涉及中山证券。
图源：锦龙股份公告
具体来看，业隆金融信息服务（上海）有限公司作为原告，以中山证券、中山证券上海徐汇分公司、中山证券上海众仁路证券营业部为被告，诉请被告确认与原告达成的关于证券公司承包经营的合同无效，请求判令被告连带向原告赔偿损失共计1680万元并承担逾期付款利息、诉讼费、保全费等。为此，2024年4月，法院裁定冻结被申请人中山证券银行存款1680万元或查封、扣押其等值财产，目前案件进展为审理中。
此外，2024年6月，百瑞信托有限责任公司作为原告，以阳光城集团股份有限公司、中山证券、国浩（杭州）律师事务所、中发国际资产评估有限公司为被告，请求判决四被告共同赔偿原告本金损失4500万元、利息损失及本案的诉讼费、律师费、保全费、保全保险费等追索债权的全部费用。该笔信托纠纷涉案金额共计5125.07万元，目前仍在审理中。
长城证券股份有限公司作为原告，与阳光城集团股份有限公司、林腾蛟、中山证券存在证券纠纷，涉案金额3623.02万元，目前该案正在仲裁中。
中山证券还存在劳动争议。申请人常靖向北京市西城区劳动人事争议仲裁委员会提起仲裁，请求裁决中山证券支付违法解除合同赔偿金差额和业务绩效奖金共计1002.71万元，该案目前正在仲裁中。
而中山证券作为原告的案件涉及上海宝龙实业发展（集团）有限公司（以下简称“宝龙集团”）、上海展梅实业发展有限公司（简称“展梅实业”），涉案金额1.07亿元，为公司债券纠纷。据上海市高级人民法院官网披露，该案将于2024年12月12日开庭审理。
图源：上海市高级人民法院官网
据了解，宝龙集团于1990年在澳门成立，经过多年发展形成地产、商业、酒店、文化艺术等多元产业协同发展的格局。官网显示，宝龙集团总资产超两千亿，有万余名员工活跃在海内外200多家公司，累计慈善捐赠逾14亿元。
据宝龙集团9月27日公告，公司及合并范围内子公司未能按期清偿的有息债务本金合计 39.86亿元，其中宝龙集团未能按期清偿中期票据20.48亿元，资产支持专项计划7.21亿元；公司合并范围内子公司未能按期清偿的银行贷款及其他有息债务12.17亿元。此外，宝龙集团合并范围内子公司未能按期清偿商票1.49亿元。
截至2024年6月30日，宝龙集团货币资金余额约30.97亿元，较2023年末下降28.3%；净负债率45.42%，较2023 年末上升2.7个百分点。目前，宝龙集团仍面临流动性紧张的问题，导致未能按期兑付专项计划应付本息。
而中山证券是“H19宝龙2”、“H21宝龙1”、“H21宝龙 2”、“H21宝龙3”债券的受托管理人。中山证券表示，将持续密切关注其他对债券持有人利益有重大影响的事项，认真履行受托管理义务。
2、业绩扭亏为盈，中山证券超六成股权谁来接盘？
中山证券成立于1992年，总部位于深圳市南山区，注册资本17.8亿元，是一家全牌照的综合类证券公司，拥有投资银行、经纪业务、资产管理、固定收益、证券投资等业务体系。
过去三年，中山证券业绩状况难言优秀。财报数据显示，2021年至2023年，中山证营业收入分别为10.47亿元、4.16亿元、4.9亿元；分别亏损0.49亿元、1.79亿元、0.94亿元。
到2024年上半年情况有所改变，中山证券营业收入4.84亿元，同比增长52.8%；净利润1.69亿元，同比扭亏为盈。
图源：中山证券公告
业绩回暖，对正在寻找股权接盘方的中山证券来说是值得振奋的，不过，中山证券卷入的前述多起诉讼、仲裁，可能成为股权转让的忧虑因素。
中国矿业大学（北京）管理学院硕士生企业导师支培元认为，“诉讼案件尤其是涉及高额索赔的纠纷，往往会引发市场对该金融机构财务健康性和品牌声誉的担忧，从而对中山证券的估值形成下行压力。”
支培元还表示，“对于潜在收购方而言，全面评估诉讼风险成为尽职调查不可或缺的一部分。这不仅包括对案件本身的研究，还需预测诉讼结果对中山证券未来财务状况的潜在影响。鉴于诉讼的不确定性和潜在财务风险，交易双方可能需要在合同中纳入更为复杂的条款，比如建立风险共担机制或是预留尾款用于潜在的法律赔偿，以保障交易的安全性与稳定性。”
今年6月5日，中山证券大股东锦龙股份公告称，将通过上海联合产权交易所公开挂牌的方式转让所持有的中山证券全部股权，约12.06亿股，占中山证券总股本的67.78%；9月26日，锦龙股份公告称，该笔交易已在上海联合产权交易所预挂牌，公司已聘请证券服务机构开展相关工作。
锦龙股份表示，通过出售中山证券股权，将可加大资金回笼规模，降低公司负债率和优化财务结构，有利于加快推进公司业务转型，从而为公司向实体经济转型和拓展新质生产力创造有利条件，确保公司的可持续发展。
除了锦龙股份，西部矿业集团有限公司（以下简称“西部矿业”）也转让了其所持中山证券部分股权。
西部矿业是中山证券的第二大股东。今年5月，西部矿业将其持有的8200万股中山证券股权转让给东莞市雁裕实业投资有限公司（以下简称“雁裕实业”），约占中山证券注册资本4.61%，转让价格约为3.62元/股。
该笔股权转让后，西部矿业持股比例将下降至4.94%，退居第三大股东。与此同时，第二大股东将变更为中山市岐源投资有限公司，持有中山证券股权比例为6.74%。而接盘方雁裕实业将成为中山证券第四大股东。
今年以来，中小券商股权被转让、拍卖的事项并不少见。如今年8月25日，北京市海淀区欣华农工商公司持有的国都证券1929.10万股在京东司法拍卖网拍卖，起拍价为2527.13万元，折合每股约1.31元。不过，因案外人提出异议，该笔股权已暂缓拍卖。
图源：京东司法拍卖网
此外，今年5月，两笔联储证券的股权经历了第三次拍卖，标的分别为0.3145%和1.2588%联储证券股权，起拍价一再降低后还是均遭遇流拍。
3月，亚泰集团公告拟将持有的东北证券20.81%股份出售给长发集团，持有的东北证券9%股份出售给长春市金融控股集团有限公司或其指定的下属子公司。不过，截至2024年6月末，亚泰集团仍为东北证券第一大股东，所持股权比例未发生变化。
万联证券投资顾问屈放表示，“当前市场环境下，券商整体估值偏低。此外，包括经纪业务、投行业务、资管业务在内的券商主营业务市场竞争环境激烈，同质化倾向严重。而中小券商缺乏资源、渠道以及人才等竞争因素，生存环境越发困难，因此整体估值难有起色。这也是近年来中小券商出售股权屡次流拍的原因。”
不过屈放也表示，“虽然中小券商的经营压力较大，但仍然有大型券商希望通过兼并的方式吸收合并中小券商，从而扩大市场份额和实现特色经营。因此未来券商行业的并购重组更多是行业内部的行为，而对于外部投资者则没有太多吸引力。”
你认为中山证券的诉讼纠纷是否会影响股权转让进展？评论区聊聊吧。