文｜赶碳号
最近关于乌克兰光储市场如何爆炸式增长的消息满天飞，从券商研报到媒体公关稿件。种种迹象显示，以德业为代表的户储企业们，在讲完南非的故事以后，最近又开始兜售乌克兰的故事了。
对于光伏与储能企业来说，欧美市场一向是高毛利市场，但这些市场也相对透明。为了避免遭到贸易打压，像阳光电源、阿特斯等企业，如果不是有时为了市值管理的需要，对他们在美国市场如何赚钱这事一般避而不谈，刻意保持低调。虽然如此，他们在同行眼中都是明牌。
但有些市场，能见度却很低，以前是意大利和巴西，去年是南非，现在则轮到了乌克兰。
乌克兰的光伏与储能市场，究竟有着多大的体量？能容纳得下中国户储企业们在资本市场中释放出来的故事吗？
01、乌克兰户储市场，忽然就成了热点
乌克兰户储的新闻已经铺天盖地。有关媒体报道:
“乌克兰的市场潜力不可小觑。根据国盛证券的预测，乌克兰户储市场的新增规模可能达到2022年欧洲市场的数倍，预计年销量将达到84-126万套。这意味着，中国的光储企业将面临巨大的市场机遇。
面对这一市场机遇，中国企业积极把握。德业股份、艾罗能源、华宝新能等多家上市公司已经反馈乌克兰市场订单大幅增加。这些企业通过优质的产品和服务，助力乌克兰缓解电力短缺的问题，同时也为自身开拓了新的增量市场。”
东吴证券在最近的一篇研报中指出，受冲突影响，乌克兰发电设施损坏严重，乌克兰电价持续上涨，今年5月底乌克兰政府讨论拟将电价由2.64格里夫纳（0.07美元）提升至4.8格里夫纳（0.12美元≈0.86元）。电价的不断上涨催生乌克兰光储需求。
东吴证券统计并预测：“2024年6月我国对乌克兰组件出口15.52MW，同增1593%；逆变器出口0.02亿美元，同增523%。2024年1-6月，我国对乌克兰出口组件73.22MW，同增704%，随着能源问题日益凸显，24年或将成为乌克兰光储市场起量的拐点，我们预计24年户储装机超1gwh。”
招商证券研报指出，户用光储系统是解决乌克兰电力供应的有效方法。2024 年 6 月，中国对乌克兰出口的逆变器、光伏组件的金额分别为153.94、172.02 万美元，单月环比上涨 139.1%、68.8%。
02、被寄以厚望的乌克兰市场，其实已大不如前
统计学，虽然是一门科学，但如何选择性对外披露，在很多时候根据需要，却会成为一门“艺术”。
比如，今年6月份，我国对乌克兰逆变器出口环比增长高达140%，而同比2023年6月份增长更是高达516%！
你会不会认为，乌克兰市场彻底火起来了？事实呢，看下图一眼便知，完全不是这么回事。
自2022年初以来，我国对乌克兰逆变器出口有四个峰值，分别是2022年1月、2023年1月、2023年10月和2024年6月。相对于2023年1月这个最高月份来说，今年6月份只占到36%！
我们再换一个统计口径。今年上半年，我国对乌克兰出口逆变器约556万美元，而去年同期是896万美元，今年上半年还同比下降了40%！
那么，乌克兰相对于其它国家来说，是不是其地位大幅提升了呢？今年上半年，乌克兰在我国逆变器出口市场中，只能排到第60位，比去年上半年还下降了整整10个位次。
2024年1-6月我国逆变器出口额排名（部分）
2023年1-6月我国逆变器出口额排名（部分）
不同于我国光伏组件出口的量升价跌，逆变器价格波动其实并不明显。去年上半年，我国卖到了乌克兰的逆变器47899个，今年上半年只有15547个。当然，由于去年和今年单价相差悬殊，不排除去年的货物中有一部分价格极低的汽车逆变器这种情况。
不管怎样，相关媒体报道的“德业股份、艾罗能源、华宝新能等多家上市公司已经反馈乌克兰市场订单大幅增加。”这话，只能说相对于5月份或者去年6月份，更像是一个文字游戏了。
03、机构比乌克兰更需要中国户储
赶碳号储能猜测，关于乌克兰市场的这些宣传，或许并非出自德业股份、艾罗能源等公司的本意，更多是机构投资者所为。毕竟，市场中机构在某个板块抱团的情况屡见不鲜。比如，广发系一向热衷于抱团在逆变器板块。
来源：东财Choice
截至2024年3月31日，在德业股份的前10大流通股东中，广发系基金就占到了5席，合计持股1787万股，占到无限制流通股的12%。
截至今年6月30日，广发系共有8只基金抱团在德业股份，持股高达2432万股。
今年一季报时的第五大流通股东——宁波华桐系东元创投旗下基金。公开信息介绍，“东元创投携手华桐创投在2022年投资了多家优秀企业……德业股份曾一度达到千亿市值。”
今年一季报时的第七大流通股东——泉果基金，其创始人王国斌曾是君和资本的联合创始人，也是东方红资产管理的创始人。
此外，在今年一季报时，华泰系亦有两只基金出现在前10大流通股东之中，合计持有332万股，但到今年6月30日时已经大幅减仓至17万股。
04、南非之后，乌克兰满上
德业股份的市场标签一直是南非市场之王，但是南非市场禁不住以德业股份为主的中国户储企业开疆拓土土的“热情”。
根据新能源产业家今年4月报道：一位不愿具名的行业人士透露，2023年下半年，南非市场非常饱和，订单也减少很多。今年以来，大概还是延续了去年下半年的情况。企业普遍面临库存问题。
今年7月5日，南非国家电力公司欣喜地宣布，该公司已经实现连续100天无断电“壮举——在2022年，该国一年当中有200天发生过停电现象。
正处在冲突中的乌克兰，停电问题估计也会非常严重。而且，由于冲突的损毁，电力缺口是刚需，电价也在上涨。关键是，该国即将面临战后重建。
现在，德业股份在南非的故事已经讲不下去了。乌克兰的故事，可以满上了。
乌克兰的需求虽然还没有大爆发，但在未来随着战后重建，的确存在大量的市场机会。那么，目前有些企业已经进入了乌克兰市场呢？
乌克兰和世界新闻报道，该国的最受欢迎光伏组件包括Maxeon 7、阿特斯阳光电力HiKu6、Maxeon6、REC Alpha Pure RX、Qcells Q.Tron BLK M-G2+、Tiger Neo N-Type 54HL4R-(V)等。
赶碳号储能发现，在亚马逊上销往乌克兰最多的逆变器，竟然是一款来自深圳的并不知名的逆变器品牌。包括德业股份，或许都有大把的机会。