文｜半导体产业纵横
2024年除了人工智能芯片和内存芯片之外，其他赛道表现都不佳。
WSTS于 2024 年 12 月预测， 2024 年半导体市场将强劲增长 19%。不过，增长势头仅限于少数产品线。预计 2024 年内存将增长 81%。逻辑预计将增长 16.9%。
半导体情报称，微型产品线仅会增长 3.9%，而分立器件、光电子器件、传感器和模拟器件预计都会下降。
若排除内存产品线，WSTS 对 2024 年其余半导体市场的预测仅为 5.8%。
2024 年内存的强劲表现也反映在半导体公司的收入上。2024 年前三个季度的收入与去年同期相比，三星内存和 SK 海力士的收入均增长了 109%。美光科技上涨了 78%，铠侠上涨了 54%。
在各大半导体公司中，增长最为强劲的是英伟达，增长了 135%。英伟达的优势在于其 AI 处理器。英伟达的收入还包括内存采购，这为其收入增加了一部分。
内存的强势主要由人工智能应用的内存推动。2024 年内存价格上涨，尤其是 DRAM。Trend Force 估计 2024 年 DRAM 平均价格将上涨 53%。AI一项应用就占了 2024 年半导体市场增长的大部分。与 2023 年同期相比，2024 年前三个季度的收入显示，内存公司的收入增长了 97%，Nvidia 的收入增长了 135%。
在此期间，整个半导体市场上涨了 19.9%。除去内存公司，其余半导体市场仅上涨了 6.8%。如果除去内存公司和 Nvidia，其余半导体市场则下跌了 10.5%。
2024年第一季度至第三季度，几家大型半导体公司的收入与去年同期相比有所下降。意法半导体和ADI分别下跌了24%。德州仪器、英飞凌科技、恩智浦半导体和瑞萨电子的营收也出现下滑。这些公司很大程度上依赖于汽车和工业领域，而这两个领域在2024年一直表现疲软。
严重依赖智能手机市场的公司收入有所增长，高通的 IC 业务增长了 10%，联发科增长了 25%。在依赖计算机的公司中，英特尔持平，AMD 增长了 10%。博通的收入很大一部分来自人工智能。其公历年第三季度业绩尚未公布，但应该会增长约 47%。
因此，除了人工智能和内存之外，2024 年的半导体市场一直很疲软。Semiconductor Intelligence 预测 2025 年半导体市场将增长 6%，这是假设个人电脑、智能手机、汽车和工业等核心市场有所加强。内存和人工智能在 2024 年的快速增长率在 2025 年应该会显著降低。
长期以来，内存一直加剧着半导体行业的周期。下图显示了根据 WSTS 数据到 2023 年的半导体市场年度变化以及 WSTS 对 2024 年的预测。将总体半导体与内存和不含内存的半导体进行了比较。
虽然内存市场出现了 102% 的增长和 49% 的下降，但不包括内存的市场则相对稳定，涨幅在 42% 到 26% 之间。在过去十年中，内存市场的变化范围从 2024 年的 81% 增长到 2023 年的 33%，而不包括内存的市场则从 25% 增长到 2%。
在过去的四十年中，每当内存市场增长超过50%时，第二年就会出现显著的减速或下降。
在 2024 年之前发生的六次这种情况中，内存市场有四次在次年出现下滑。有两次市场在第二年出现了正增长但增长速度明显放缓，并在达到峰值两年后出现下滑。
这些趋势是由商品的基本供求关系所驱动的。当供应低于需求时，内存价格和产量就会上升。当供应高于需求时，产量和价格就会下降。
因此，该机构预计内存市场将在今年或 2025 年出现大幅下滑。
日前，信荣证券分析师 Park Sang-wook表示，由于客户库存过剩，三星电子在2025年上半年可能会受到内存芯片价格下跌的影响。Park指出，下半年芯片价格的回升可能会受到其他地区芯片制造商供应的影响。他将三星的市净率预期下调了18%，理由是该股近期缺乏上涨动力。三星股价已经反映了风险因素，包括其低迷的高带宽内存业务。信荣证券将该股目标价下调19%至7.3万韩元，但维持买入评级。
不过，在高性能内存领域，其价格预计呈现上升趋势。随着AI和边缘计算需求的增加，HBM、DDR5和大容量SSD的价格将继续攀升。
由于成本效益较高，QLC NAND可能会成为企业和数据中心的首选，从而使NAND价格保持相对稳定。
内存市场价格的波动将受到供应链紧张和技术革新的双重影响。制造商不仅要提升技术水平，还要确保产能的稳步增长，以满足市场需求。