文 | 子弹财经 段楠楠
编辑 | 冯羽
一则消息让藏格矿业股价大涨近9%。
6月30日晚间，藏格矿业公告称，公司参股公司西藏巨龙铜业有限公司（以下简称“巨龙铜业”）相较于前次备案，新增铜金属资源量1472.6万吨。
此次备案完成后，巨龙铜业矿区累计查明铜金属资源量达2588万吨，是中国目前备案资源量最多的铜矿山。受此消息影响，7月1日藏格矿业股价大涨近9%。
作为国内盐湖提锂两大生产商之一的藏格矿业，受益于新能源汽车行业的爆发，公司盐湖提锂业务挣得盆满钵满。加之与紫金矿业合作运营的巨龙铜业盈利颇丰，近几年藏格矿业日子过得颇为潇洒。
近两年，藏格矿业将每年70%以上的利润用来分红。作为公司实控人的肖永明每年靠分红也是收入颇丰。
但与之相对的是，因实控人各种操作，藏格矿业一直风波不断，甚至在大额分红背景下涉嫌偷税漏税，这家盐湖提锂巨头究竟怎么了？
1 抱紧紫金矿业“大腿”，藏格矿业赚翻了
公开资料显示，藏格矿业成立于1996年，公司创始人为肖永明。创业初期，肖永明并非从事钾肥、矿产等领域，而是以餐饮起家。
2002年，肖永明开始涉足钾肥生意，并成立格尔木藏格钾肥有限公司。彼时，青海的钾肥龙头企业一家是盐湖股份，另一家便是瀚海集团。
2009年，在各方势力的斡旋下，藏格矿业以3.8亿元的价格控股了瀚海集团。
2014年，经过多年发展的藏格矿业已经成为青海当地的大型钾肥龙头企业，并开始将目光投向资本市场。
2016年，藏格矿业借壳金谷源上市。由于股价暴涨，实控人肖永明身家一度达到了265亿，一跃成为了青海首富，外界也称其为“钾肥大王”。
在巩固钾肥主业后，藏格矿业还将目光投向了新能源领域。2017年，藏格矿业成立了格尔木藏格锂业有限公司（以下简称“藏格锂业”），专门从事锂资源开发。
由于拥有察尔汗大盐湖等高浓度的盐湖，加之2020年新能源汽车行业大爆发，藏格矿业碳酸锂业务迎来大爆发。
2020年，藏格矿业碳酸锂业务收入仅为6355万元，2022年公司碳酸锂收入爆发式增长至43.23亿元。由于公司旗下盐湖锂离子浓度极高，藏格矿业开发生产成本较低，2022年公司碳酸锂毛利率高达92.20%，与“酒王”贵州茅台毛利率相差无几。
除此之外，藏格矿业还大力布局铜矿资源。2018年藏格矿业斥巨资收购了巨龙铜业51%的股权。2020年在紫金矿业入股巨龙铜业后，藏格矿业持股比例下降至30.78%。
目前，紫金矿业持有巨龙铜业50.1%股权，并主导巨龙铜业生产运营。在紫金矿业主导运营下，巨龙铜业发展较为顺利。2023年，藏格矿业仅投资收益便高达12.63亿元，当年公司归母净利润为34.20亿元，这也意味着藏格矿业超三分之一的利润来自于巨龙铜业。
图 / 2023年财报非主营业务明细
2023年，由于碳酸锂价格大跌，公司来自于碳酸锂的收入由2022年的43.23亿元下降至19.80亿元，同期毛利率也从92.20%下降至80.51%。
不过由于藏格矿业旗下的巨龙铜业在紫金矿业的主导运营下极为给力，加之铜价高企，巨龙铜业2023年业绩大涨，藏格矿业投资收益也从2021年的2.31亿元大增至12.63亿元，使得藏格矿业不像其它碳酸锂企业那样在2023年陷入亏损。
此次巨龙铜业再度发现巨量的铜资源，对于藏格矿业而言也是巨大利好。旗下公司背靠紫金矿业，也让藏格矿业能够更加从容地应对碳酸锂波动的周期。
2 实控人涉嫌刑事案件，近年来风波不断
同时布局钾肥、碳酸锂、铜资源三大业务，让藏格矿业在经营上极为稳健，但其实控人却似乎让公司不太省心。
2024年4月15日，藏格矿业公告称，公司于近日收到公司实际控制人肖永明家属的通知，肖永明因涉嫌刑事案件被自贡市公安局执行指定居所监视居住。受此消息影响，4月16日藏格矿业以跌停收盘。
实际上，这并非肖永明首次出事。过去十多年时间里，肖永明麻烦不断，也给藏格矿业发展带来极大的不确定性。
早在2017年，因为国庆高速太堵，肖永明花费3亿元购买私人飞机返乡过节引发热议。
生活的高调并未给藏格矿业惹上麻烦，真正让藏格矿业陷入危机的还是肖永明在日常经营时的违规操作。
2021年2月22日，藏格矿业公告称肖永明因涉嫌非法采矿罪，已于2021年1月29日被青海省公安厅采取刑事拘留强制措施。
肖永明非法采矿还要追溯到2006年，当年肖永明通过收购成为青海焦煤产业（集团）有限公司（下称“青海焦煤”）的参股股东。
在参股青海焦煤期间，青海焦煤在未取得采矿许可证情况下擅自开采煤炭资源，肖永明明知青海焦煤公司未取得采矿许可证开采煤炭，仍积极组织或参与。
审理期间，肖永明因犯非法采矿罪，判处有期徒刑3年，缓刑4年，并没收违法所得，且处以罚金。不过到2023年8月，法院重审后又认定肖永明不构成非法采矿罪，改判无罪。
值得注意的是，2019年9月，藏格矿业曾因为关联方资金占用，信披违规等罪名，被深交所给予纪律处分的公告，对藏格矿业、肖永明等予以公开谴责的处分。
2020年藏格矿业再度被爆财务造假，2020年5月6日，因为财报被审计机构出具无法表示意见的审计报告，藏格矿业股票被迫“带帽”，公司证券简称变成了*ST藏格（*ST代表公司被实施“退市风险警示”）。
虽然财务造假是公司行为，但作为企业实控人，肖永明对企业财务造假的事项大概率无法脱责。值得注意的是，因为各种负面缠身，肖永明也在2019年卸任公司董事长，公司现任董事长为肖永明之子肖宁。
3 实控人减持、质押、分红资金超百亿，藏格矿业却偷税漏税
虽然肖永明风波不断，但他通过控股藏格矿业，仅每年获得的分红，都可谓挣得盆满钵满。
2022年，由于新能源行业大爆发，上游碳酸锂企业股票开始大涨。作为盐湖提锂龙头企业，藏格矿业也受到资本追逐。
2021年初，公司股价仅为5元/股左右，2022年初公司股价最高暴涨至35元/股以上。面对巨大的涨幅，肖永明开始有所行动。
2022年6月-11月，肖永明控制的西藏藏格创业投资集团有限公司（以下简称“藏格投资”）共减持了藏格矿业3727.5万股，累计减持参考金额超11亿元。
图 / 藏格投资股份减持情况
除通过减持套现外，肖永明及其控制的企业还大手笔质押藏格矿业股权。Wind数据显示，截至7月6日，肖永明及其控制的企业累计质押股权数为5.56亿股，占其持股比例的94.43%。
Wind给出的参考价显示，该笔质押股权金额近百亿元。如此高比例的质押，纵观整个A股市场也并不多见。
图 / 股权质押明细
除减持及质押外，肖永明还通过分红获得大额收入。过去两年，由于藏格矿业盈利能力变强，公司开始大手笔分红。
Wind数据显示，2022年藏格矿业分红金额高达45.07亿元，当年公司归母净利润为56.55亿元，分红率接近80%。2023年，公司在盈利34.20亿元的基础上，再度分红25.13亿元，分红率超过73%。
图 / 分红明细
截至发稿，肖永明个人直接持有藏格矿业9.85%。肖永明还通过其与妻子合计持有100%股权的藏格投资持有藏格矿业22.88%股权。
此外肖永明还是藏格矿业第四大股东四川省永鸿实业有限公司实际控制人（以下简称“永鸿实业”）。这也意味着，过去两年肖永明及其控制的企业累计获得分红收入超26亿元。
值得注意的是，在分红层面如此大方的藏格矿业竟然存在偷税漏税的行为。4月11日，藏格矿业公告称，收到国家税务总局《税务事项通知书》，该通知明确表示，公司全资子公司在关联交易时，存在明显压低售价的行为。
国家税务局要求藏格矿业补缴增值税、资源税及其他税费和滞纳金。最终，藏格矿业需补缴税费共计3.98亿元，需缴纳滞纳金8171.96万元，合计需补缴超4.80亿元。
对于藏格矿业而言，拥有钾肥、碳酸锂、铜资源三大业务，让公司经营十分稳健，也是其穿梭行业周期的重要保证。但实控人一系列“谜之操作”，让公司一度陷入险境，加之实控人减持及高比例质押，也让公司在企业管理方面面临一定风险。
美编 | 倩倩
审核 | 颂文