资本市场即将决出下一阶段人工智能受益者。一年多来，人工智能一直是投资者关注的焦点，为这一新周期构建硬件和软件的公司享受着出色的股票回报。接下来，一些非科技企业将从人工智能中受益，他们通过AI工具提高效率和生产力。
全球不只有英伟达（NVDA）和微软（MSFT）在谈论人工智能。根据AlphaSense文字记录搜索，今年以来，美国大中型公司财报电话会议中，提及AI的次数同比增加了约75%。这些公司来自44个行业，包括媒体、零售、银行、航空航天、石油和天然气。
当然，空谈没有意义，多数提到人工智能的内容都是轶事或者规划——对盈利影响不大。不过随着时间推移，人工智能与每一项变革性技术一样，终将被广泛采用。
早期蒸汽机的发明者和制造商并不是技术的唯一受益者——工厂、铁路和船舶运营商基于蒸汽技术为自身业务和机器提供动力。后来的电力、电话、计算机和互联网也是如此。每项创新的回报最终会从创造者、商业化落地的推动者，涌向技术使用者。
在人工智能时代，“推动者”是那些专注构建软件模型的公司——包括OpenAI、微软、Alphabet（GOOGL），以及数据中心硬件的设计者和制造商——例如英伟达、AMD（AMD），超微电脑（SMCI）、台积电（TSM），还有亚马逊（AMZN）、甲骨文（ORCL）、微软等运营基础设施的云计算巨头。
对投资者来说，“推动者”的潜力和成功已经不是秘密：去年初以来，微软、Alphabet和亚马逊的股价上涨70%以上，英伟达股价则飙升465%。
摩根士丹利（MS）分析数据显示，上述“推动者”股票在2023年的平均回报率为111%，而“使用者”股票的平均回报率仅为6%。
摩根士丹利去年末对首席投资官的一项调查发现，多数人预计将在2024年下半年启动第一个人工智能项目。“推动者”命运与“使用者”息息相关，后者是前者的客户。
摩根士丹利欧洲主题研究主管爱德华·斯坦利（Edward Stanley）表示，公司股价不会在一夜之间发生变化，但能够展示人工智能计划进展的使用者，将越来越多以更高市盈率获得投资者的认可——市盈率倍数由更高利润率和更快盈利增长来驱动。
“人工智能正在以不同的速度让公司受益。”成长型投资公司Alger的投资组合经理帕特里克·凯利 (Patrick Kelly) 表示，有些企业已经得到了巨大的好处，有些则要在未来几年实现增长。
人工智能初期使用浪潮已经涌入社交媒体、娱乐和游戏等互联网业务。例如，Meta（META）近几个月推出一系列面向消费者和广告商的AI工具。Meta表示，旗下Facebook、Instagram和WhatsApp用户可直接在应用程序访问AI聊天机器人。同时，Meta的真正收益来自广告定位模型升级——通过分析大量数据，向目标受众展示付费广告。
Alger的凯利表示，人工智能也出现在数字广告领域的其他参与者身上，例如Trade Desk（TTD）和AppLovin（APP）。此外，在线体育博彩公司DraftKings（DKNG）是另一家早期人工智能使用者，为单场比赛个人投注和多重投注设定赔率。
人工智能逐渐用于强化和取代死记硬背的服务任务——这对公司和消费者来说是双赢局面。Klarna在2月底表示，由OpenAI模型支持的客户服务聊天机器人在1月进行230万次对话，完成了700名全职客服人员的工作，并且将解决问题时间从11分钟缩短至2分钟。Klarna预计，利用AI助手每年将节省4000万美元费用。
其他行业需要更长时间才能感受到人工智能的利好，但生产力的提升即将到来。金融服务公司正在对其后台的合规功能和承保流程进行自动化升级。摩根大通（JPM）每年有150亿美元技术投资预算，还有2000名AI学习专家，以及新设立的首席数据分析官职位，直接向CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）汇报。
戴蒙在本月早些时候的年度信中写道：“多年来，我们一直积极应用人工智能和机器学习展开预测任务，在营销、欺诈和风险等领域拥有400多个使用案例，它们越来越深入地赋能公司业务和职能部门商业价值。”
医疗保健领域也同样受益于人工智能。联合健康集团（UNH）在各领域融入人工智能，从简化理赔处理等行政职能，到基于其庞大处方和医疗记录数据库来提供医疗见解。
零售商沃尔玛（WMT）在其应用程序中加入生成式人工智能搜索功能，例如用户可输入“帮我计划生日派对”寻找商品，而不是单独搜索并购买气球、蜡烛和其他生日用品。基于消费者数据，沃尔玛还利用人工智能优化库存，满足预期需求。
人工智能还从工厂车间涌向田野任务。贝克休斯（BKR）与C3.ai（AI）建立了合作伙伴关系，利用人工智能分析来提高现有油气井的生产力、钻探效率，并且更好地维护油气井。
请投资者对这些企业多一点耐心，AI“使用者”很快会像“推动者”一样发光发热。
（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）
本文来自微信公众号：巴伦周刊 （ID：barronschina），作者：尼古拉斯·贾辛斯基（Nicholas Jasinski），编辑：曹妍，英文版见2024年4月26日报道“AI’s Next Big Winners Aren’t Just Tech Companies. Watch These Stocks.”