文 | 债市观察 李非林
刚刚经历面值退市风波，收到深交所拟终止上市告知书的鹏都农牧（002505.SZ），其控股股东鹏欣集团及其一致行动人所持的股份又马上面临拍卖。
7月18日，鹏都农牧发布公告，称近日接到公司控股股东上海鹏欣（集团）有限公司（简称“鹏欣集团”）及其一致行动人西藏厚康企业管理有限公司（简称“西藏厚康”）的通知，以及经自行在淘宝和京东司法拍卖网查询，获悉鹏欣集团及西藏厚康所持有的其部分股份将被司法拍卖。
图源：公告
据公告显示，鹏欣集团将被拍卖的股份有1.36亿股，占其所持鹏都农牧总股份的19.52%，西藏厚康则将被拍卖6.46亿股，占其持股的比例为92.76%，两家公司合计被拍卖的股份为7.82亿股，占鹏都农牧总股本的12.72%。
拍卖将于8月6日10:00开启，由上海金融法院执行。鹏都农牧同时称，如果司法拍卖成功，不会导致控股股东和实际控制人发生变化。
近年来，鹏欣集团掌门人姜照柏在资本市场动作频频，先后将鹏都农牧等四家上市公司收入囊中，一手打造“鹏欣系”资本版图，又因补充流动资金接连质押股权。此前已将持有的鹏都农牧部分股份以七折低价“甩卖”，这次又有大额股份将被拍卖，接下来“鹏欣系”又将有哪些动向呢？
01、鹏都农牧退市始末
公开资料显示，鹏都农牧成立于1997年，原公司名称为大康农业，于2010年11月在深交所上市，2014年鹏欣集团入主鹏都农牧，并逐步确立了以农业和食品两大产业，以肉牛、农资与粮食贸易、肉羊、乳业为核心的四大产业板块。
5月7日，鹏都农牧曾收到深交所2023年报问询函，主要涉及经营性亏损、大宗商品贸易、境外业务等，合计有12大问题。
其实，鹏都农牧近几年业绩都不太稳定，2020年净利润下滑70.21%，2021年又猛增553.7%，但2022年又下降了85.39%，净利润仅为1698.12万元，这也是鹏都农牧近4年盈利新低。
到了2023年，据鹏都农牧2023年年报显示，其2023年营收为174.49亿元，同比下降10.15%，归母净利润为-9.35亿元，同比下降达5604.5%，创造上市以来最大亏损。2024年一季度亏损持续，营收为35.6亿元，同比下降28.23%：净利润-1.16亿元，同比下降194.66%。
据鹏都农牧回应深交所问询函称，受进口肉羊肉增多冲击，国内市场价格下滑，鹏都农牧肉羊销售单价同比下降约24%，同时，因玉米、青贮饲料等价格普遍上涨，成本及费用同比上升约56%，其肉羊业务2023年税前经营性亏损约3.1亿元。
同时，国内牛肉价格也因供大于求、进口冲击等原因下滑，鹏都农牧肉牛业务销售单价同比下降14.5%，而成本则上升了115%。
此外，支撑鹏都农牧97.53%营收的境外业务，也受到波动，这也是加剧鹏都农牧2023年业绩亏损的原因之一。
二级市场反应上，从年初起，鹏都农牧股价就一路震荡下跌。5月23日，鹏都农牧收盘价首次低于1元/股，而引发资本市场关注。
图源：wind
鹏都农牧大股东及公司高层也曾试图通过增持来挽救股价。5月27日晚间，鹏都农牧公告，公司控股股东鹏欣集团及其一致行动人拟在5个月内以自有资金或自筹资金增持公司股份，增持股份总额不低于公司总股份的1%，不高于2%。同时，部分董事、高级管理人员及核心人员计划以自有资金或自筹资金增持公司股份，增持总金额不低于350万元，不高于700万元。
截至2024年6月24日，鹏欣集团的一致行动人西藏和汇企业管理有限公司（简称“西藏和汇”）通过深交所累计增持鹏都农牧9961万股，占公司总股本的1.56%，增持金额为9407.46万元。
但鹏都农牧股价也并未因此有太明显提振。最终因连续20天面值低于1元/股，于7月4日被深交所拟决定终止上市。
02、“鹏欣系”9个月减持鹏都农牧超9亿元
事实上，和此次增持的数额相比，远不及“鹏欣系”减持的数额。
据《时代周报》报道，2022年6月14日至2023年3月17日期间，鹏欣集团一致行动人鹏欣农投、西藏厚康和西藏和汇合计减持了鹏都农牧股份3.13亿股，约占鹏都农牧总股本的4.91%。从减持价格和股数计算出，不到一年，西藏厚康、西藏和汇共套现约9.16亿元。
而另一面，“鹏欣系”也在“甩卖”鹏都农牧股份。
鹏都农牧2023年5月23日公告称，公司接到控股股东鹏欣集团一致行动人鹏欣农投、西藏厚康的通知，获悉鹏欣农投和西藏厚康，分别有1笔和2笔质押给国开证券的股票质押合约已到期待回购，金额分别为2.34亿元、7.15亿元。
但鹏欣农投和西藏厚康并未选择回购，而是将所持鹏都农牧的2.55亿股转让给第三方，转让价为1.64元/股。而这个转让价只有鹏都农牧前一天收盘价的7成。
而这次减持后，直接导致鹏欣农投、西藏厚康、西藏和汇合计持股鹏都农牧的比例降至29.27%。
图源：公告
而这次转让鹏都农牧股份之前，鹏欣农投已质押了6.92亿股鹏都农牧股份，质押比例超过50%；而西藏厚康质押了7.33亿股鹏都农牧股份，质押比例超过70%
截至7月2日，“鹏欣系”所持鹏都农牧的股票累计被冻结比例达45.8%，其中鹏欣集团持股累计被冻结5.73亿股，占其持股比例的82.25%，西藏厚康累计被冻结6.46亿股，占其持股比例达92.76%。冻结具体原因尚不清楚，鹏都农牧在公告中称，鹏欣集团正在积极处理司法冻结事项。
值得注意的是，此次西藏厚康被拍卖的6.46亿股，便是此前全部被冻结的所持有的鹏都农牧的股份。
对于鹏都农牧大股东鹏都集团及一致行动人股份被拍卖，可能对中小投资者产生的影响方面，中国企业资本联盟副理事长柏文喜称，如果股份拍卖成功，公司股权结构因此发生变化，新股东的进入会影响公司治理结构和经营策略；另外，股价可能会受到影响，因为市场对新的股东和其潜在的经营策略有不同的预期。此外，如果新的股东有较强的资金实力和行业经验，则会对公司未来发展产生积极影响。再者，拍卖股份的成交价格则可能影响中小股东对公司价值的判断。
03、“鹏欣系”的资本版图
鹏都农牧背后的实控人为资本市场上大名鼎鼎的姜照柏，姜照柏出生于1963年，1988年创立鹏欣集团，于1990年涉足房地产，并赚到人生第一桶金，此后专注上海地产开发，先后投资了上海长途汽车客运总站和南汇体育中心。
2008年，“鹏欣系”掌门人姜照柏开始进入资本市场，通过买壳、定增、质押、收购等资本运作，先后将鹏欣资源（600490.SH）、国中水务（600187.SH）、润中国际控股（0202.HK）及鹏都农牧4家上市公司纳入麾下，由此一手搭建起“鹏欣系”的资本版图。
2008年12月，鹏欣集团成功收购了中科合臣（“鹏欣资源”前身）控股股东合臣化学的70%股权，间接控制了中科合臣34.24%股份，成为上市公司的实际控制人。随后姜照柏控制下的中科合臣通过收购海外矿产等操作，成为了“鹏欣系”矿产资产的运营平台，并更名为鹏欣资源。
2012年，鹏欣集团以2.41亿港元认购国中水务间接控股股东国中控股的7.09亿股配售股；2013年7月，鹏欣集团再度收购国中控股16.99%股权。此次交易后，姜照柏成为润中国际控股实控人，并间接控制了国中水务。
2014年鹏欣集团通过50亿元的定增成功入主鹏都农牧，截至2024年4月30日“鹏欣系”合计持股鹏都农牧25.63亿股，占总股本数量的40.2%。
“鹏欣系”在资本市场上运用了反复增发的“循环杠杆扩张”手法，以及股权质押和减持套现等策略获取了大量资金。其资产规模也迅速扩大，从2012年的不到百亿元，一路飙升至2022年的超600亿元，掌门人姜照柏身价也水涨船高。
2020年的胡润百富榜上，姜照柏以365亿元财富排在第126位，一度成为“江苏南通首富”。
然而,近年来“鹏欣系”旗下上市公司经营业绩均出现不同程度亏损。2023年也仅有国中水务实现盈利。
4月30日，鹏欣资源发布了2023年年报，其2023年营业收入为53.73亿元，同比下降35.66%；净利润为-1.08亿元，2022年净利润则为-6.23亿元，已连续两年亏损。截至7月24日，报收2.21元/股，总市值49亿元。
此外，“鹏欣系”旗下港股上市公司润中国际控股业绩则出现常年亏损，截至2024年3月31日已经连亏7个财年，最近一个财年（2023年4月1日至2024年3月31日）亏损达3.2亿港元，同比下降62.74%，截至7月24日，报收0.107港元/股，总市值7.8亿港元。
“鹏欣系”旗下2023年经营情况相对较好的上市公司是国中水务，其在2022年参与北京汇源食品饮料有限公司（简称“北京汇源”）重整，并于2023年扭亏为盈，净利润为3003.86万元，同比增长125.94%。
7月22日晚间，国中水务发布公告，称其拟以支付现金的方式，间接收购北京汇源，收购完成后将成为北京汇源的控股股东，7月23日、24日，国中水务连续两天开盘一字涨停，24日股价重新涨回2元以上，报2.07元/股，总市值33亿元。
营收情况不乐观的同时，鹏都农牧资产负债率也不断攀升。2014年，其资产负债率为11.44%，至2024年3月末，已升至70.57%。
为补充流动资金，鹏欣资源（600490.SH），国中水务（600187.SH）的股权也均有质押。
公告显示，截至2024年5月24日，“鹏欣系”累计质押鹏欣资源股份4.16亿股，占其持股总数的56.14%。截至7月1日，“鹏欣系”累计质押国中水务股份1.72亿股，占其持股总数的42.66%。
鹏欣集团近两年来则因金融借款纠纷、股权质押到期未回购等多次被列为被执行人。据天眼查信息，截至目前，鹏欣集团执行标的总额达9.23亿元。其中，2024年1月的两起被执行案，涉及与浦发银行上海分行的股权质押合约纠纷。而此次“鹏欣系”持有的鹏都农牧股权则直接被公开拍卖。
图源：天眼查
你如何看待“鹏欣系“所持鹏都农牧部分股份被拍卖的消息？欢迎评论区留言讨论。