文｜赶碳号
今年上半年，A股阿特斯实现扣非净利12.28亿元，一举超过晶科、天合等巨头，成为A股光伏主材企业当中最赚钱的一个。
全行业都在血亏，阿特斯却能爆赚，关键就是靠海外。阿特斯海外市场关键又靠储能。现在，阿特斯在储能领域有一个大动作！
9月5日，根据美国肯塔基州最新公开数据显示，谢尔比维尔电池制造公司(Shelbyville Battery Manufacturing)将在该州投资7.12亿美元，建设一座大型储能电池工厂。
据外媒报道，这家公司并非欧美背景，而是阿特斯太阳能（CSIQ.NSDQ）的子公司。该公司早先在当地申报时，名称即为“加拿大太阳能美国电池制造公司“。但是，就在上个月，该公司在肯塔基州正式申报时却进行了更名。
由于该项目投资规模巨大，已经引发美国当地媒体广泛关注。不过，阿特斯似乎并不太愿意让外界了解这个项目的具体细节。A股阿特斯的投资者们，能吃到肉吗？
图为阿特斯在美国印第安纳州杰佛逊维尔River Ridge商业中心的太阳能电池工厂所在地
在中国所有光伏企业中，如果阿特斯说自己全球化排名第二，那就没有哪家企业敢说自己第一。
2023年6月，阿特斯宣布投资2.5亿美元，在美国德克萨斯州梅斯基特建设5GW太阳能组件工厂，去年年底就已投产。
2023年10月，阿特斯又宣布投资超过8亿美元，在美国印第安纳州杰佛逊维尔建设一座5GW的太阳能电池工厂，计划2025年投产。
就在最近，阿特斯又计划投资7.12亿美元，在美国肯塔基州谢尔比维尔县建设一座储能电池工厂，产能不详。
仅上述三个美国大项目，总投资就超过17.62亿美元，按最新汇率折合人民币125个亿!从规模上，晶科、晶澳、天合、隆基，包括在Maxeon上前后浮亏了近30个亿的TCL中环，都难以望其项背。
为了便于理解，笔者将在A股上市的阿特斯阳光电力简称为“A股阿特斯”，将在美国纳斯达克上市的阿特斯太阳能简称为“美股阿特斯”，后者是前者的控股股东，持股62.24%。
美股阿特斯除拥有A股阿特斯以外，还从事光伏电站的开发、销售、运维以及电站资产管理业务，在全球（以北美为主）拥有近10GW的光伏电站和3.3GW的储能电站。
01、储能电池大项目，横空出世
据美国当地媒体《路易斯维尔信使日报》9月5日报道，来自美国肯塔基州的一份激励报告显示，一家可再生能源公司正计划在美国肯塔基州的谢尔比维尔县建造一座价值7.12亿美元的电池工厂，主要生产公用事业规模的储能电池产品，以支持当地实现可再生能源转型。这个项目现已得到当地初步批准。
据可靠消息，这个储能电池大项目背后的公司——谢尔比维尔电池制造公司(Shelbyville Battery Manufacturing)，实际上是全球可再生能源公司Canadian Solar（加拿大太阳能，即美股阿特斯）的子公司。但是，阿特斯拒绝就此透露更多信息。
根据肯塔基州的激励报告，阿特斯这座储能电池工厂将为当地创造近1,600个就业岗位，同时会保证工人平均每小时的工资及福利为25美元。
根据肯塔基州的财务激励数据库，该项目已获得4000万美元的税收抵免初步批准，其中包括肯塔基州商业投资计划所规定的3500万美元，和肯塔基州企业计划法案所规定的500万美元。
值得关注的是，该公司最早之前出现在当地申报文件中时并非使用现名，而是Canadian Solar US Battery Manufacturing，然而就在上个月，在肯塔基州进行项目申报时，该公司更名为Shelbyville Battery Manufacturing。
美国肯塔基州州长安迪·贝希尔(Andy Beshear)在一份声明中表示：
“我们将继续与该公司合作，为谢尔比县带来近7.12 亿美元的投资和1,572个全职工作岗位”，并介绍了该工厂获得激励的相关情况。
安迪·贝希尔认为，“该项目将巩固我们不断增长的经济成功，并帮助我们继续改变该地区乃至整个州的经济发展。”
谢尔比县商会执行董事雷·莱瑟斯(RayLeathers)谈到该储能电池工厂前景时表示：”我们非常兴奋，这对我们来说是一次本垒打！”
谢尔比维尔，是美国肯塔基州的一座小城，建立于1792年，面积约为21.2平方公里。根据2010年的美国人口普查，该市人口为14,045人。这座工厂所创造的1,572个全职工作岗位，相当于该市总人口的11%。
谢尔比维尔储能电池工厂位于路易斯维尔市（肯塔基州最大城市）以东约30 分钟车程处。阿特斯将储能电池工厂项目选址于此，绝非偶然。
赶碳号查询到，这座储能工厂与A股阿特斯正在建设的美国太阳能电池工厂，并不在一个州，分别位于肯塔基州的谢尔比维尔，和印第安纳州的杰斐逊维尔。但是，两地相距只有30多英里，车程也只要半个多小时。
虽然无法判断出太阳能电池片工厂与储能电池工厂在业务上会有什么协同价值，但这么短的物理距离，就算在工厂的管理、运营协同上，就能节约不少成本。
谢尔比维尔如今正成为一片投资热土。今年7月11日，福特汽车公司宣布，将在谢尔比维尔市投资4亿美元建造一座工厂，主要生产电动汽车的零部件。
02、储能，撑起A股阿特斯半边天
来自阿特斯集团2023年财报路演PPT
储能，已成为A股阿特斯的第二增长极。
在2022年时，A股阿特斯主要从事储能业务的子公司——e-STORAGE，在北美的市场份额就已经达到9%，位列全美第五。
今年上半年，阿特斯储能系统产品实现营业收入40.8亿元，营收占比为18.59，储能板块的毛利率为23.33%，在各业务板块中位列第一，远高过光伏组件产品的16.46%。
更重要的是，在公司今年上半年的12.28亿归母净利中，组件贡献了5个亿，但储能贡献了5.9个亿！
A股阿特斯的储能业务发展可以用爆炸式来形容。
公司在2024年中报里介绍：
“今年第一季度，公司大储产品交付量已基本与2023年全年持平；第二季度公司大储产品交付量相比第一季度保持50%以上增长，预计第 三季度交付量在1.4-1.7GWh。截止报告期末, 公司拥有约66GWh的储能系统订单储备，包括签约长期服务协议在内，已签署合同的在手订单金额26亿美元。
2024年全年，公司大储产品的出货预计将达到 6.5-7.0GWh，相比2023年增长 500%以上。2024 年第三季度，公司控股股东阿特斯集团预计营收将达16-18 亿美金,毛利率预计14%-16%；展望2024 年全年，公司控股股东阿特斯集团预计营收将达65-75亿美金。”
来源：阿特斯2024年中报
A股阿特斯中报披露：“公司的大型储能产品业务包括应用于电网侧（独立储能、共享储能）和电源侧（主要是光伏地面电站）的大容量储能系统的设备研发制造、销售、系统集成和承包、长期维护服务、补容和电量交易等增值服务。
大型储能系统包括电池储能系统、电力转换设备（PCS）、并网设备（变压 器、开关柜）等硬件设备以及能量管理系统（EMS）、储能交易等软件配套。”
阿特斯的大储业务飞速发展，但是自己并不生产电芯。
2021年11月，A股阿特斯与宁德时代签订战略合作协议，在储能系统、锂电池模组供应、储能项目运维服务、新能源技术等方面展开合作。由此判断，阿特斯”SolBank储能产品采用磷酸铁锂(LFP)电池技术”，或为宁德时代产品。
在2024年中报中，阿特斯也披露：“在大型储能领域零部件自研自产方面，公司除去早已实现自研自产的模组、Pack、系统集成，2024 年将进一步推进电芯、BMS、高压箱、汇流柜等核心部件的自研自产。”
阿特斯在美国肯塔基州谢尔比维尔的储能电池工厂，主要生产锂离子电池单元、电池组和模块，“以打造公用事业规模的储能容器”。这一规划，与阿特斯的目标市场高度匹配。
03、美国储能电池工厂，难道与A股阿特斯无关？
赶碳号想当然地认为，这座储能电池工厂这块业务，肯定要归属于A股阿特斯。这是因为它就是从事这项业务的。
公司在半年报中披露：
“在储能业务方面，公司全资控股子公司盐城市大丰阿特斯储能科技有限公司主要从事新能源磷酸铁锂储能系统Pack生产、系统集成、产品测试等，具有全自动Pack焊接产线、半自动装配线、Pack测试通道、系统集成线和测试线，具备单班年产能10GWh能力。”
但是，根据美国当地媒体报道，该储能电池工厂，是阿特斯太阳能（CSIQ.NSDQ）的子公司。该则报道并没有说明是阿特斯太阳能的孙公司，也没说明是A股阿特斯的子公司。
阿特斯拒绝透露更多细节。公司的讳莫如深有点令人生疑。难道，这家公司竟然和A股阿特斯没有关系？就此，赶碳号向阿特斯董秘求证，对方回复：“这个涉及到海外业务，我需要跟海外团队了解核实一下”。
按常理说，这种具有战略意义的大项目，应该会每个月甚至每周都要在经营分析会上重点讨论的，董秘作为公司高管大概率应该知晓。但是如果真要属于A股阿特斯，有什么好回避的呢？最多就回复该项目仍存在相当的不确定性，而已。
赶碳号查询到，A股阿特斯在美国有一家重要控股子公司，叫Canadian Solar SSES (US) Inc.。
另据公司招股书介绍，该控股子公司属于投资控股型公司，主要从事系统及储能技术开发。
另外，就在今年5月，A股阿特斯还在美国新设立了一家公司，名字叫作”Canadian Solar Energy Storage (USA) Inc. “，从名称一看就是从事储能业务。
赶碳号认为，假如该项目不在A股上市体系内，那么很有可能就会与A股阿特斯构成同业竞争。
关于如何避免同业竞争风险，A股阿特斯在公司招股书、半年报、年报中都进行过多次公告和承诺。赶碳号汇总如下——
本人/本企业控制或未来控制的除阿特斯（指A股阿特斯）及其控制的子公司或合伙企业以外的所有企业 （以下简称“其他企业”，也就是A股阿特斯上市体系外的企业），截至本承诺函签署之日，从事并计划从事的主要业务领域为：
Canadian Solar Solutions Inc.（加拿大工厂）
加拿大工厂从事组件生产业务和光伏电站的开发、销售、运维业务。
自本承诺函出具之日起，加拿大工厂将不再扩大光伏组件产品生产经营规模，并确保其未来的每年有效产能不高于50MW、自有产量不高于 10MW，并且加拿大工厂将于与加拿大政府签订的《自然资源部能源创新计划可偿还出资协 议》履行完毕之日（即 2026 年 3 月 31 日）后两周内关停有关厂房，并将所有有关生产经营设备向无关联第三方予以出售，有关人员解除雇佣协议并就地遣散该等人员。
Canadian Solar Manufacturing Taiwan Co., Ltd.（台湾公司）
台湾公司作为受托方与威日光电股份有限公司签署了委托加工合同，根据委托方要求生产组件等产品。
台湾公司与第三方签署的任何可能导致与阿特斯及其子公司形成或可能形成竞争业务的合同终止后，台湾公司将不与任何第三方续签该等合同；同时，台湾公司将不再扩大生产经营规模（包括但不限于增加客户、员工、生产线及其他经营设备等）。
与威日光电股份有限公司签署的委托加工合同到期或提前终止或解除之日后两周内，台湾公司将启动清算注销流程，并于一个月内向主管部门提交注销申请，于三个月内完成注销。
”其他企业“除加拿大工厂及台湾公司外，均从事光伏电站的开发、销售、运维以及电站资产管理业务。
截至本承诺函出具之日，“其他企业”不存在从事与阿特斯及其控制的企业相同或相似且对阿特斯构成重大不利影响的业务或活动的情形。
若因本人其他企业/本企业及其他企业及与之相关的任何第三方违反本承诺，新增了与阿特斯或其控制的企业同业竞争情形的，由此所得的收益全部归阿特斯；若因本人其他企业/本企业及其他企业违反本承诺而导致阿特斯或其控制的企业遭受的任何损失、 损害和开支，亦将由本人/本企业及本人/本企业控制的其他企业予以全额赔偿。
同业竞争承诺的第三条已经明确，除加拿大工厂及台湾公司外，均从事光伏电站的开发、销售、运维以及电站资产管理业务。
也就是说，A股阿特斯之外实控人的其它企业只能干这四块业务：光伏电站的开发、销售、运维以及电站资产管理业务。
除了美国储能电池工厂究竟属于谁还有点不明就里以外，阿特斯的储能电站那么强，属于A股阿特斯吗？关于这一点，A股阿特斯虽然并没有明确否认过，但答案的确是否定的。
阿特斯官网对此有明确表述，阿特斯太阳能（CISQ）旗下有一家子公司——”Recurrent Energy“，这相当于是A股阿特斯的兄弟公司，主要从事光伏和储能电站开发。今年1月23日，贝莱德集团以5亿美元入股Recurrent Energy，持有其20%股权，让这家公司迅速踏上发展快车道。举个例子，今年7月，Recurrent Energy在美国拿了一个1.2GW的大储项目，该公司将拥有并负责运营。
赶碳号根据以上内容理解，A股阿特斯主要干制造，美股阿特斯除了是A股的绝对控股股东以外，还干电站，不但开发，关键还会持有。但无论是光伏电站还是储能电站，都与A股投资者关系不大，A股阿特斯充其量是一个光伏组件和储能产品的供应商。
今年以来，光伏组件、储能电池的价格已经卷到天际。究竟是干制造赚钱，还是投资光伏和储能电站更赚钱，答案不言而喻。总之，美股阿特斯主要负责吃肉，A股阿特斯只能喝汤。但是，A股阿特斯的这个汤，究竟能喝到什么时候呢？